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為什么光伏是市場低點以來反彈最猛的行業(yè)之一？
發(fā)布時間：
2022-07-19 20:21
為什么光伏是市場低點以來反彈最猛的行業(yè)之一？
自2022年4月末的低點以來，中證光伏產業(yè)指數的最大漲幅已經超過了60%。
有人說，光伏發(fā)電是最有前途的能源方式，所以它會漲。
這個說法是正確的，但也是片面的。
一
7月1日收盤后，通威股份發(fā)布了半年度業(yè)績預報，2022年上半年，通威股份歸屬于上市公司股東的凈利潤預計120億元-125億元，同比增長300%以上。
凈利潤大幅增長的背后是硅料持續(xù)的高價格。
硅料是光伏產業(yè)鏈的上游，對于組件商來說，硅料是企業(yè)的生產成本。
一般來說，行業(yè)上游的成本越高，行業(yè)下游公司的利
潤空間就越被壓縮，行業(yè)股價的表現就會受到壓制。
中證光伏產業(yè)指數的成分股中，超過35%的權重來自于組件生產企業(yè)，行業(yè)指數的表現理應受到上游硅料價格的影響。
但結局是，在成本壓力較大的情況下，中證光伏產業(yè)指數依然連續(xù)上漲。
對于這種反常的情況，我覺得最大的原因是行業(yè)下游需求的持續(xù)超預期。根據2022年全國招投標項目公開信息，今年1-6月，國內光伏電站累計招標93.2GW，相較于2021年（47.4GW）提高97%，但是今年1季度，國內集中式電站僅裝機4.34GW，2季度裝機規(guī)模與1季度持平會微增。
下半年，市場對于光伏組件的需求會非常大。
所以，光伏行業(yè)是一個典型的買方市場，是一個由需求端推動業(yè)績增厚的行業(yè)。
簡單來說，因為光伏行業(yè)下游的需求增長能夠快于上游成本的增長。
雖然成本高了，但產業(yè)鏈中每一個環(huán)節(jié)的依然有錢賺，以量補價，行業(yè)的整體利潤依然在不斷提高。
相比供給拉動的周期行業(yè)，供需較為平衡的價值行業(yè)，需求推動行業(yè)成長的動力來源于產業(yè)鏈外部，可以有效避免行業(yè)內上下游公司的內卷。
某一環(huán)節(jié)的漲價也可以有效地通過產業(yè)鏈傳導至終端用戶。
所以，這種行業(yè)的爆發(fā)力往往更強，長期持續(xù)性也將更強。
這就是光伏、新能源車等高需求行業(yè)能在此輪反彈中能脫穎而出的原因。
二
與光伏發(fā)電類似，風電也是一個非常好的清潔能源。
但是在這波反彈中，風電的表現略遜一籌。
相比于光伏發(fā)電，風電的問題有兩個。
第一是競爭格局。
截至2022年6月底，風電行業(yè)市值最高的一家上市公司為明陽智能，市值僅有700億，行業(yè)內公司的競爭非常激烈。
作為對比，光伏行業(yè)市值最高的公司為隆基綠能，市值接近5000億元，行業(yè)內的競爭格局比較明晰。
所以，風電行業(yè)仍然處于搶奪市場份額的蠻荒階段，相比光伏會更加內卷。
第二是技術迭代。
光伏行業(yè)的技術迭代非?？?。
以電池片技術為例，光伏電池片的技術經過了BSF-PERC-HJT(TopCon)的迭代，發(fā)電效率越來越高。
對于光伏行業(yè)下游的光伏電站來說，發(fā)電效率的提高會成倍增加光伏電站的利潤率水平。
新能源發(fā)電的一個特點是，發(fā)電設備為一次性固定資產投資，設備平均使用年限可達30年。
1%發(fā)電效率的提高，乘以30年的時間基數，就會為企業(yè)帶來可觀的利潤增加。
光伏的優(yōu)越性也讓一些風電公司倒戈。
2021年5月，明陽智能發(fā)布公告，擬出資建造年產5GW光伏高效電池和5GW光伏高效組件項目，項目總出資金額估計為30億元。
2021年11月，明陽智能參與光伏設備生產商邁為股份的定向增發(fā)，獲配1億元。
為什么風電行業(yè)一哥會花大錢布局自己并不擅長的光伏發(fā)電？
拋棄長項，轉投自己并不擅長的領域。只能理解為，光伏發(fā)電的性價比確實優(yōu)于風力發(fā)電。
風電大牛股轉投光伏，就是最好的背書。
三
對于行業(yè)收益很高的光伏行業(yè)，選擇被動基金是一個更好的選擇。
兩個多月的時間內，行業(yè)指數漲超60%，發(fā)掘個股α收益的性價比其實并不高。
而且，如果真的選到了一只漲幅遠超行業(yè)的個股，也很有可能拿不住。
基金持倉基本涵蓋了光伏行業(yè)全產業(yè)鏈。
從上游的硅料，到中游的組件、再到近期光伏行業(yè)漲幅最好的細分領域逆變器。
減少擇股的不確定性，分享行業(yè)整體的投資機會，這就是投資光伏性價比最高的方式。
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